TELL ME WHY DID THE STOCK MARKET IN CHINA DROP PART 1

經濟通通訊社１０日專訊》市傳交通銀行（０３３２８）（滬：６０１３２８）計劃配股集資５００億元人民幣，對此，摩根大通發表研究報告指出，儘管交行管理層或考慮在未來三至五年集資，但現階段該等考慮只屬初步建議，該行須先了解銀監會、證監會、財政部及社保基金的態度。摩通相信，在現時股價水平，難以取得各監管機構支持配股行動。銀監會亦會鼓勵銀行發掘其他集資方法，例如減少派息。

就算配股計劃獲各方通過，配股價很可能會高於現股價。相信任何集資計劃的細節只會在年中落實，最快２０１３年初進行。

除卻供股之外，另一個集資工具－－優先股也不能排除。
事實上，內地對銀行業的要求是:
核心一級資本充足比率 = 7.5%
一級資本充足比率 = 8.5%
資本充足比率 = 10.5%

作為第五大銀行，對交行的要求是:
核心一級資本充足比率 = 8.5%
一級資本充足比率 = 9.5%
資本充足比率 = 11.5%

由於交行的核心一級資本充足比率及一級資本充足比率為９﹒２％，透過配發優先股可以填補一級資本比率之不足。

另外，摩通預期交行２０１２╱１３年複合增長率為１６％，較２０１１年的２７％為低。相信市場低估了該行在２０１２╱１３年的盈利８至１０％。估計交行在２０１１至１３年，可產生大約１４００億元人民幣的一級資本，足以及２０１１至１３年複合增長率１３％。考慮到２０１２年預測市帳率１倍，２０１２年預測市盈率５﹒４倍，因此相信即使在２０１３年初供股集資，也不會對股價造成持續影響。維持Ｈ股「增持」評級，目標價１０﹒１元。（ｅｈ）

via [ ET NET ]